鹰眼预警：中航沈飞应收账款增速高于营业收入增速

来源：新浪财经-鹰眼工作室

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3月31日，中航沈飞发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为428.37亿元，同比下降7.37%；归母净利润为33.94亿元，同比增长12.86%；扣非归母净利润为33.73亿元，同比增长15.88%；基本每股收益1.23元/股。

公司自1996年10月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为32.53亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.6元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中航沈飞2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为428.37亿元，同比下降7.37%；净利润为34.13亿元，同比增长13.42%；经营活动净现金流为-37.42亿元，同比增长14.82%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为19.93%，11.18%，-7.37%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为34.55%，30.47%，12.86%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为37.07%，32.78%，15.88%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降7.37%，净利润同比增长13.42%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-7.37%，税金及附加同比变动23.6%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长169.87%，营业收入同比增长-7.37%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为19.93%、11.18%、-7.37%持续下降，应收账款较期初变动分别为-7.88%、105.06%、169.87%持续增长。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为8.35%、15.4%、44.88%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为34.1亿元、经营活动净现金流为-37.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.096低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为12.47%，同比增长13.85%；净利率为7.97%，同比增长22.45%；净资产收益率（加权）为20.2%，同比下降3.63%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为12.47%，同比大幅增长13.86%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为20.2%，同比下降3.63%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为69.07%，同比下降2.29%；流动比率为1.31，速动比率为0.95；总债务为70.67亿元，其中短期债务为70.67亿元，短期债务占总债务比为100%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-52.3亿元，筹资活动净现金流为-4.5亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-37.4亿元、-14.9亿元、-4.5亿元，需关注资金链风险。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.25，同比下降62.75%；存货周转率为2.97，同比下降14.1%；总资产周转率为0.73，同比下降9.59%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为5.91%、12.84%、31.21%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为20.7%、21%、22.08%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为13.4亿元，较期初增长31.67%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为16.5亿元，较期初增长69.58%。

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